US 30-year bond: দীর্ঘমেয়াদি মার্কিন বন্ডে বাড়ছে চাপ, ৩০ বছরের বন্ডের ফলন দীর্ঘ সময় ধরে ৫ শতাংশের ওপরে। বাজেট ঘাটতি, কর্পোরেট ঋণ ইস্যু এবং ফেডের সম্ভাব্য সুদবৃদ্ধির সিদ্ধান্তে সেপ্টেম্বরেও বিনিয়োগকারীদের উদ্বেগ কাটার সম্ভাবনা কম।
মার্কিন যুক্তরাষ্ট্রের দীর্ঘমেয়াদি সরকারি ঋণপত্রের বাজারে ফের বড় চাপের ছবি। US 30-Year Bond সেপ্টেম্বর মাসে ঢুকেছে ২০০৬ সালের পর সবচেয়ে খারাপ সময়ের মধ্যে দিয়ে। ৩০ বছরের ট্রেজারি বন্ডের ফলন মাঝ-আগস্টে পৌঁছে গিয়েছিল ৫.৩৪ শতাংশে—২০০৭ সালের পর যা সর্বোচ্চ এবং ২২ বছরের সর্বোচ্চ স্তরের থেকে মাত্র ১০ বেসিস পয়েন্ট দূরে। সোমবার পর্যন্ত চলতি বছরে ৫ শতাংশের ওপরে ফলন বন্ধ হয়েছে ৫৫ দিন, যা ২০০৬ সালের পর কোনও বছরে সবচেয়ে বেশি। মঙ্গলবারও ফলন ছিল ৫.২৭ শতাংশ।
বিষয়টি শুধু আমেরিকার বন্ড বাজারের মধ্যেই সীমাবদ্ধ নয়। দীর্ঘমেয়াদি সুদের হার, মূল্যস্ফীতি, সরকারি ঘাটতি এবং বিপুল ঋণ জোগানের চাপ বিশ্বজুড়ে বিনিয়োগকারীদের নজরে রয়েছে। সেপ্টেম্বর মাসে মার্কিন ফেডারেল রিজার্ভের বৈঠক এবং নতুন মূল্যস্ফীতি ও কর্মসংস্থানের তথ্য পরিস্থিতিকে আরও গুরুত্বপূর্ণ করে তুলেছে।
৩০ বছরের বন্ডে হঠাৎ এত চাপ কেন?
মার্কিন সরকারের দীর্ঘমেয়াদি ঋণপত্রের ক্ষেত্রে বিনিয়োগকারীরা এখন একাধিক ঝুঁকি একসঙ্গে দেখছেন। সবচেয়ে বড় বিষয়গুলির মধ্যে রয়েছে বিপুল বাজেট ঘাটতি। সরকারের ঋণের পরিমাণ ও ভবিষ্যৎ ঋণ জোগানের প্রয়োজন যত বাড়ে, তত বেশি বন্ড বাজারে আসার সম্ভাবনা তৈরি হয়। ফলে বিনিয়োগকারীদের আকৃষ্ট করতে তুলনামূলক বেশি ফলন দিতে হতে পারে।
এর সঙ্গে যুক্ত হয়েছে কর্পোরেট ঋণ জোগানের চাপ। আগস্টে রেকর্ড পরিমাণ কর্পোরেট ঋণ ইস্যুর পর সেপ্টেম্বরেও প্রায় ২১৫ বিলিয়ন ডলারের কর্পোরেট ঋণ বাজারে আসতে পারে বলে প্রতিবেদনে উল্লেখ করা হয়েছে। অর্থাৎ বিনিয়োগকারীদের অর্থ আকর্ষণ করার জন্য সরকারি এবং বেসরকারি—দুই ধরনের ঋণপত্রের মধ্যেই প্রতিযোগিতা তৈরি হচ্ছে।
এই পরিস্থিতিতে দীর্ঘমেয়াদি বন্ডে বিনিয়োগকারীদের অতিরিক্ত সুদের হার দাবি করার প্রবণতা বাড়তে পারে। Natixis-এর মার্কিন সুদের হার কৌশল বিভাগের প্রধান জন ব্রিগসের মতে, বাজেট ঘাটতির চিত্রে বড় পরিবর্তন না এলে দীর্ঘমেয়াদি ফলন উঁচু থাকার সম্ভাবনা রয়েছে। তাঁর বক্তব্য অনুযায়ী, ট্রেজারি বন্ড পুনঃক্রয়ের উদ্যোগ এই বড় সমস্যার তুলনায় খুবই ছোট পদক্ষেপ।
বন্ডের ফলন বাড়লে বাজারে কী বোঝায়?
এখানে একটি গুরুত্বপূর্ণ বিষয় হলো—বন্ডের দাম এবং ফলন সাধারণত বিপরীত দিকে চলে। অর্থাৎ বাজারে পুরনো বন্ডের দাম কমলে তার ফলন বাড়তে পারে। দীর্ঘমেয়াদি বন্ডের ফলন যদি দীর্ঘ সময় ধরে বেশি থাকে, তাহলে বিনিয়োগকারীদের কাছে ভবিষ্যতের সুদের হার এবং মূল্যস্ফীতি নিয়ে উদ্বেগের ইঙ্গিত পাওয়া যায়।
৩০ বছরের বন্ড বিশেষভাবে সংবেদনশীল। কারণ এত দীর্ঘ সময়ের বিনিয়োগে ভবিষ্যতের মূল্যস্ফীতি কতটা হবে, সুদের হার কোথায় থাকবে এবং সরকারের আর্থিক পরিস্থিতি কেমন হবে—এসব অনিশ্চয়তা অনেক বেশি।
প্রতিবেদন অনুযায়ী, চলতি বছরে ৩০ বছরের বন্ডের ফলন বছরের সর্বনিম্ন স্তর থেকে প্রায় ৬৫ বেসিস পয়েন্ট বেড়েছে। ফলে কিছু বিনিয়োগকারী মনে করছেন, দীর্ঘমেয়াদি ফলন আরও বাড়তে পারে। এমনকি বন্ড বিকল্প বাজারে এমন অবস্থানের কথাও উঠে এসেছে, যেখানে নভেম্বরের মেয়াদ শেষ হওয়ার আগে ৩০ বছরের ফলন প্রায় ৫.৭ শতাংশে পৌঁছতে পারে বলে বাজি ধরা হয়েছে।
ফেডের সিদ্ধান্তেই কি মিলবে পরবর্তী দিশা?
সেপ্টেম্বরের ফেড বৈঠক এখন বাজারের অন্যতম গুরুত্বপূর্ণ ঘটনা। মূল্যস্ফীতি যদি জেদি অবস্থায় থাকে এবং কেন্দ্রীয় ব্যাংক সুদের হার নিয়ে কঠোর অবস্থান নেয়, তাহলে দীর্ঘমেয়াদি বন্ডের ওপর আরও চাপ তৈরি হতে পারে। কারণ উচ্চ সুদের হার দীর্ঘমেয়াদি ঋণপত্রের আকর্ষণ ও দামের ওপর সরাসরি প্রভাব ফেলে।
প্রতিবেদন অনুযায়ী, সোমবার বাজারে সেপ্টেম্বরের ১৫-১৬ তারিখের বৈঠকে প্রায় ১৭ বেসিস পয়েন্ট সুদ বাড়ানোর সম্ভাবনা মূল্যায়ন করা হচ্ছিল, যার সম্ভাবনা প্রায় ৭০ শতাংশ। এর পাশাপাশি শুক্রবার প্রকাশিত হওয়ার কথা আগস্টের কর্মসংস্থানের তথ্য এবং ১১ সেপ্টেম্বর আসতে চলা গুরুত্বপূর্ণ মূল্যস্ফীতির পরিসংখ্যান। এই দুই তথ্যই বিনিয়োগকারীদের পরবর্তী সিদ্ধান্তে বড় ভূমিকা নিতে পারে।
যদি মূল্যস্ফীতি ফের বাড়ার লক্ষণ দেখা যায়, তাহলে ফেডের সামনে সুদের হার নিয়ে কঠোর অবস্থান বজায় রাখার চাপ বাড়বে। আর সেক্ষেত্রে দীর্ঘমেয়াদি বন্ডের ফলন আরও ওপরে যাওয়ার আশঙ্কা তৈরি হতে পারে।
ট্রেজারি বন্ড পুনঃক্রয় কি চাপ কমাতে পারবে?
বাজারের অস্থিরতা কমাতে মার্কিন ট্রেজারি বিভাগ পুরনো বন্ড পুনঃক্রয়ের পরিমাণ বাড়ানোর উদ্যোগ নিয়েছে। এর উদ্দেশ্য হলো বাজারে দীর্ঘমেয়াদি বন্ডের চাহিদা কিছুটা শক্তিশালী করা এবং ফলনের ওপর চাপ কমানো।
কিন্তু বিনিয়োগকারীদের একটি অংশ মনে করছে, শুধু পুনঃক্রয় দিয়ে সমস্যার সমাধান হবে না। কারণ একই সময়ে বিপুল পরিমাণ নতুন ঋণ বাজারে আসছে। ফলে একদিকে পুরনো বন্ড কেনা হলেও অন্যদিকে নতুন ঋণের সরবরাহ বাড়তে থাকলে বাজারের ভারসাম্য ফেরানো কঠিন হতে পারে।
Bank of America-র কৌশলবিদদের বিশ্লেষণেও উঠে এসেছে, সরকারি প্রতিষ্ঠানগুলির চাহিদা কমে গেলে বাজারকে ক্রমশ বেসরকারি বিনিয়োগকারীদের চাহিদার ওপর নির্ভর করতে হবে। আর সেই চাহিদা তৈরি করতে হলে অনেক সময় বন্ডের ফলনকে আরও আকর্ষণীয় জায়গায় যেতে হতে পারে।
বিনিয়োগকারীদের সামনে এখন সবচেয়ে বড় প্রশ্ন
৩০ বছরের মার্কিন ট্রেজারি বাজারে এখন সবচেয়ে বড় প্রশ্ন—ফলন কি ইতিমধ্যেই শীর্ষের কাছাকাছি পৌঁছে গিয়েছে, নাকি সামনে আরও উঁচু স্তর অপেক্ষা করছে?
এই বিষয়ে বাজারে একমত নেই। কিছু বিনিয়োগকারী মনে করছেন, ফলন ইতিমধ্যে যথেষ্ট বেড়েছে এবং এখান থেকে বৃদ্ধির গতি ধীরে আসতে পারে। JPMorgan Asset Management-এর প্রিয়া মিশ্রার মতে, ট্রেজারি বিভাগের বন্ড পুনঃক্রয় দীর্ঘমেয়াদি বন্ডের চাহিদাকে সাহায্য করতে পারে। তবে কৃত্রিম বুদ্ধিমত্তা বা AI পরিকাঠামো তৈরির জন্য বিপুল ঋণ জোগানের চাপ সেই সুবিধাকে ছাপিয়ে যেতে পারে।
অন্যদিকে, দীর্ঘমেয়াদি বন্ডে বিনিয়োগকারীদের আগ্রহ এখনও সীমিত। বিমা সংস্থা এবং পেনশন তহবিলের মতো প্রতিষ্ঠানগুলির দীর্ঘমেয়াদি দায় সামলাতে এই বন্ড গুরুত্বপূর্ণ হলেও, যেসব বিনিয়োগকারী সুদের হারের ওঠানামার ঝুঁকি কমাতে চান তাঁরা দীর্ঘমেয়াদি বন্ড থেকে দূরে থাকতে পারেন।
#US30YearBond #USTreasury #BondYield #FederalReserve #InterestRates #GlobalMarkets
